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紙廠近期開始提漲紙價 紙漿估值接近長期底部區域【行情復盤】 期貨市場：紙漿期貨主力合約夜盤止跌反彈，上漲1.5%。 江浙滬地區進口針葉漿現貨市場供應量平穩，業者盤面窄幅震蕩整理。市場部分含稅參考報價：銀星5200—5250元/噸，月亮5250元/噸。闊葉漿金魚鸚鵡4000—4050元/噸，小鳥3900元/噸。 【重要資訊】 雙膠紙市場弱勢運行。本周70g木漿雙膠紙市場均價為6327元/噸，環比下調148元/噸，由于訂單不足，且市場競爭有加劇之勢，華南地區部分貿易商五一節后出貨價格松動；局部出版招標價格較前期有窄幅下行，利空于紙價。白卡紙市場價格走勢穩中偏下，成交整體偏淡。主流市場參考價格4500—4700元/噸。五一節后，局部出貨小幅回升后回落，市場訂單延續性不強，整體需求不足；市場價格倒掛，成本支撐下貿易商價格繼續下調空間受限，但高價出貨不暢，成交減少；市場供應偏大，加之福建地區年產100萬噸產能于月初投產，增加后市看空情緒，對市場形成向下壓力。 【交易策略】 紙漿期貨低位震蕩，現貨市場整體穩定，部分品牌小幅下調50元，銀星5200元，俄針5050元，闊葉漿價格回到3850—4050元/噸。Arauco公布新一期報價，針葉漿銀星下調40美金至680美元，加拿大和北歐NBSK價格分別持平上周，分別在700—710美元/噸和640—700美元/噸，闊葉漿南美地區多數成交價在460—480美元/噸，隨著買盤回歸，市場開始企穩。供需方面，3月針葉漿進口量同環比明顯增加，UPM新項目計劃5月正式供貨，三季度對中國市場影響將會顯現。國內成品紙近期走穩，白卡紙跌勢放緩，但成品紙需求仍一般，且供應相對寬松，紙廠原料庫存不高，但補庫積極性還偏弱。本周港口木漿庫存增加3.3%，總量偏高。宏觀上看，中國4月制造業PMI重回50以下，經濟恢復并不均衡，同時4月份社融、信貸數據弱于預期，歐元區4月PMI降至45.5，海外衰退預期仍在延續。 當前相比國內成品紙價格，紙漿估值大幅回落，受五一假期社會面消費較強，紙廠近期開始提漲紙價，但落實情況仍需觀察，同時海外市場報價仍在下調中，闊葉漿跌破上輪最低點，針葉漿仍受闊葉漿低價拖累。近期在海外宏觀利空影響減弱以及國內新的政策刺激預期，紙漿大幅下跌后走穩，不過在供應平穩的情況下，需求對后期走勢影響較大，紙漿估值接近長期底部區域，但正式見底仍需時間，現階段關注5000支撐及5300壓力，反彈過高建議偏空操作。 |
